债市回暖 债券型基金呈现净申购

随着上半年投资收官，投资者关心的基金半年度业绩表现也随之揭晓。银河数据显示，截至2023年6月30日，股票基金今年以来整体累计上涨1.38%，债券基金相对表现更优，今年以来整体累计上涨2.16%，超90%的债券型基金产品今年以来的累计回报收正。公募债券型基金借势打出了翻身仗。

其中，可转债基金今年整体“异军突出”，Wind数据显示，截至6月30日，公募基金存续的可转债基金38只(统计口径为初始基金)，今年以来有35只取得正收益，平均回报率为3.68%，凭借优秀的大类资产配置能力和转债投资能力，工银可转债(003401)以18.69%的收益在2023年上半年拔得头筹，获全市场债基涨幅冠军。

(资料图)

同时，受益债市整体的不断走牛，公募纯债产品表现突出。Wind数据显示，截至6月30日，公募基金存续的纯债型基金产品约2000余只(统计口径为初始基金)，总规模超过5万亿元，今年以来99%以上的产品录得正收益，平均回报率为2.06%，一举收复去年四季度“失地”。

工银聚和一年定开基金经理张洋表示，今年以来债券市场表现较好源于国内外市场的流动性预期改善：海外方面，在增长和通胀持续回落下，市场对以美联储为代表的欧美央行加息预期逐渐见顶；国内方面，上半年中国央行也降准降息呵护经济复苏。今年不仅债券市场表现较好，股票市场也涌现很多结构性机会，相对来说利好可转债这种既有债性也有股性的资产。

受益于债基业绩飘红，上半年债券型基金整体呈现净申购。根据中金固定收益研究，公募基金2023年2季报数据显示，2季度除偏债混基外，短债基金、中长期纯债债基、一级债基、二级债基、指数债基、转债基金等类型债基规模均有不同程度的增长，其中纯债型规模创历史新高，中长期纯债基金在管规模突破5万亿元，短债基金规模突破9200亿元。

工银纯债基金经理张略钊表示，在流动性宽松和全社会风险偏好不高的背景下，债券资产是全社会财富配置的主要方向，经历了2022年底的债券市场流动性冲击和债券价格下跌的反馈循环后，各类型机构对于债券投资所蕴含的流动性风险更加重视，风险管理能力强的基金管理人能够较好地满足机构的此类流动性风险管理需求，绩优债券基金对于机构资金的吸引力有所上升。

收益稳健 长期资产配置优势凸显

不同于股票型基金高风险、高收益特征，债券基金的波动性通常要小于股票基金，因此常常被认为是收益、风险适中的投资工具，适合追求稳定收入的投资人。此外，当债券基金与股票基金进行适当的组合投资时，常常能较好地分散投资风险。并且，债券与商品、黄金等其他资产相关性较低，和股票之间也常存在“你涨我跌”的“跷跷板”效应。以上特点，使得债券基金在长期资产配置中凸显优势，具备“压舱石”的作用。

如根据银河证券截至今年6月30日业绩数据，过去2年沪深300指数跌幅超过26%，同期标准股票型基金平均收益为-19.46%，而纯债型基金、普通债券型基金、可转债基金均取得了正收益，收益分别达到6.90%、4.70%和0.23%。拉长时间，从过去5年的数据来看，沪深300指数涨幅超9%，同期标准股票型基金平均收益为77.99%，纯债型基金、普通债券型基金、可转债基金收益则相对平稳，收益分别为21.28%、25.73%和53.30%。

以债券基金投资方面长期具领先优势的工银瑞信为例，为更好满足投资者不同理财配置需求，公司构建了多层次、多领域、多元化的产品体系，在不同的细分赛道打造出了一批长跑绩优产品，并凭借优秀的长期回报和稳健的回撤控制而受到投资者的关注。截至今年6月30日，工银瑞信旗下固收类基金过去五年绝对收益为26.24%，过去十年绝对收益为83%，旗下偏债类混合基金和债券基金近三年全部实现正收益。

如在纯债型基金赛道中，旗下工银纯债债券、工银信用纯债一年定开等产品，以低波动、低回撤等特点为持有人打造了良好的投资体验。这两只产品均已成功运作10年左右，成立以来的年化回报均超过了5%，均被银河证券评为3年期、5年期双五星产品。海通证券数据显示，截至2023年6月30日，工银纯债债券A、工银信用纯债一年定开A，近5年均为投资者带来了26%以上的投资回报，业绩均居同类前10%，工银信用纯债一年定开近10年以70.12%的回报，位居同类前5。

在近期市场比较关心的短债赛道中，工银瑞信亦精心布局。旗下产品不仅满足了投资者对于“稳健理财”的需求，也以较高的流动性优势为其零钱理财、流动性管理提供了较好工具。工银尊享短债A今年以来、近三年收益率分别为2.08%、9.33%，工银尊益中短债A今年以来、近二年收益率分别达到2.5%、8.28%，近二年收益率在332只同类产品中排名前3%。

在普通债券型基金方面，工银瑞信更涌现了一批长跑绩优明星基金。银河证券截至6月30日数据显示，公司2012年以前成立的5只债基，均实现净值翻番，工银增强收益、工银添利、工银双利、工银四季收益、工银添颐等A类份额，总回报分别达到163.7%、138.82%、128.93%、113.99%和155.3%，为持有人创造了长期稳健回报。这几只长跑绩优债基，被市场权威评奖机构普遍认可，如工银添颐曾4获金牛，工银双利则为晨星奖的“常客”。

而在可转债基金类别中，工银瑞信亦有突出表现，工银可转债今年以来业绩持续领先，上半年以18.69%的收益，获全市场债基涨幅冠军。

值得注意的是，不同类型的债券基金风险收益特征不尽相同，尤其可转债基金，是其中波动较高的类别。

工银聚和一年定开基金经理张洋表示，投资者在投资可转债资产的时候，要考虑自身风险偏好的匹配，对可转债市场的波动率应有充分的预期和准备。虽然可转债是一种债券，但因其有转换正股的期权价值，从历史上来看，无论是可转债个券还是可转债指数的波动率都显著高于普通纯债，和股票市场波动率接近。